近兩日,煤化工品種集體上行。昨日,甲醇跟隨煤化工集體上漲,表現(xiàn)較為強勢。甲醇期貨在20日均線附近企穩(wěn),盤面增倉上行,重心平穩(wěn)抬升,回補前期缺口,上破2100元/噸關口,最高觸及2105元/噸。

　　對此,方正中期期貨研究院上海分院相關負責人夏聰聰表示,甲醇期貨6月份以來呈現(xiàn)低位整理態(tài)勢,盡管近日盤面上漲,但尚未打破區(qū)間振蕩格局,屬于正常波動行情。

　　據(jù)夏聰聰介紹,端午假期期間,市場風險因素累積,國際油價大跌,市場普遍預期節(jié)后國內商品市場大面積低開,26日甲醇期貨跳空低開,符合市場預判。甲醇基本面未有明顯變動,市場避險情緒釋放過后,期價逐步止跌反彈,情緒對盤面擾動加大。

　　采訪中,期貨日報記者了解到,近期隨著煤炭價格的反彈,煤化工品種已經(jīng)擺脫了頹勢。目前,主流煤礦出貨順暢,下游補庫增加,帶動煤炭市場交投氣氛好轉。煤炭價格小幅上揚,煤化工成本端企穩(wěn)回升,原料端存在一定支撐。

　　“當前,進入煤炭消耗旺季,煤炭仍存在繼續(xù)振蕩反彈的可能,那么煤化工在長期的低價區(qū)振蕩之后,也存在估值修復的需求�！痹邶R盛期貨分析師于芃森看來,前期跌幅較大且基本面尚可的一些品種將會陸續(xù)向上反彈。對于甲醇來講,聯(lián)動的走勢是一定的,但自身基本面的改善也是較為重要的因素。

　　“從甲醇的基本面來看,由于價格持續(xù)偏低,內地甲醇工廠普遍虧損嚴重,開工連續(xù)下降,目前裝置開工率在65%附近,已經(jīng)逼近2020年水平,供應呈持續(xù)縮減態(tài)勢,且存在進一步減少可能�！庇谄M森表示,昨日,又傳出委內瑞拉甲醇裝置因意外事故停產(chǎn)的消息,目前已經(jīng)影響裝船,部分既定運至中國的貨物目前無法正常裝船運輸,從而改善了7月份進口大幅增加的預期。

　　對此,南華期貨能化總監(jiān)戴一帆也解釋說,近期甲醇出現(xiàn)了一些供需環(huán)比好轉的信號,主要是伊朗近期裝船比較慢,7月份的進口有縮量的預期,同時有數(shù)套MTO未來存在開車的可能性。此外,由于前期甲醇價格跌幅較大,部分天然氣制甲醇裝置有降負荷預期,也形成了一定支撐,最終導致市場短期有比較強的多配意愿。

　　“雖然非伊發(fā)貨水平較高,維持60萬—70萬噸,但6月伊朗發(fā)貨從5月的70萬噸減少至44萬噸,6月整體進口預期從130萬噸減少到100萬—110萬噸,進口壓力已經(jīng)大幅減少。”中信建投期貨能化分析師劉書源稱。

　　記者了解到,目前國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)仍虧損嚴重,開工大幅下降。

　　對此,夏聰聰表示,今年以來甲醇行業(yè)開工始終不高,貨源供應壓力尚可,而需求端相對低迷。隨著甲醇價格跌落至相對低位,產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品利潤修復,部分停車裝置重啟增加,對甲醇剛需有所提升。“但當前正值需求淡季,甲醇需求提升空間將受到限制。此外,進口貨源流入增加,甲醇市場步入緩慢累積階段。甲醇市場壓力逐步顯現(xiàn),期價上漲或難以持續(xù)�！彼�稱。

　　“隨著甲醇企業(yè)開工的進一步下降,供應存在繼續(xù)減少的可能,相對疲弱的需求來講,如果供應更少,行情同樣存在向上的可能性。”于芃森認為,現(xiàn)階段,甲醇大概率走一個超跌后估值修復的行情,后市的上漲是否具備可持續(xù)性,還要看屆時的基本面指引。在他看來,市場供需的不平衡及這種不平衡的持續(xù)性,將是決定甲醇后期走勢的關鍵。

　　“對于甲醇來講,后期重點關注的依舊是MTO裝置的開停狀況�！庇谄M森表示,目前浙江某MTO裝置已經(jīng)停產(chǎn),前期的預期是停產(chǎn)2—3周,要看這個裝置會不會如期重啟。連云港地區(qū)MTO裝置也存在7—8月重啟開車的可能性,現(xiàn)在真實的情況也未知。另外,寧夏地區(qū)新建的MTO裝置,按前期預報,在7月存在試車的可能。由于上述三套MTO裝置能影響570萬噸/年的甲醇需求,其開停就成為后市關注的重點和關鍵。此外,甲醇市場后期也需關注成本端的變化以及沿海市場累庫狀態(tài)。

　　“就甲醇后市而言,由于全球烯烴單體過剩壓制,在MTO利潤較低的背景下,甲醇的天花板還是比較明確,同時煤炭端也在長周期繼續(xù)不看好,在上下邊際均弱勢的背景下,甲醇出現(xiàn)持續(xù)性大幅反彈的概率較小�！贝饕环�稱。在他看來,聚焦后期MTO重啟的兌現(xiàn)情況、進口的縮量規(guī)模以及煤炭的變化。如果進口量確實持續(xù)縮量且MTO兌現(xiàn)重啟,那么沿海甲醇的平衡表將重新轉向去庫,偏強行情可能會延續(xù)。反之,如果MTO沒能兌現(xiàn),而煤炭繼續(xù)大跌,那么甲醇被作為動力煤的替代品,估值上可能仍會繼續(xù)偏弱。

　　對于后市,劉書源補充稱,從經(jīng)濟性和常識來看,沿海的MTO裝置大概率不會一直停車,偏低的甲醇價格也使得MTO重啟兌現(xiàn)概率較大,未來甲醇需求端可能會出現(xiàn)邊際轉好,甲醇期貨價格出現(xiàn)進一步反彈的概率較大。

　　在夏聰聰看來,經(jīng)過持續(xù)四個多月的調整后,甲醇期貨陷入整理態(tài)勢,在無明顯方向指引的情況下,期價大概率延續(xù)區(qū)間振蕩走勢。