全球及中國供需格局決定棉價不大可能出現(xiàn)趨勢性大漲機會,嚴重的供過于求局面更利于逢高賣出,國儲庫存是重要的威懾力量,抑制趨勢性做多熱情,國儲棉拋儲時機和拋儲價格將打開國內(nèi)下跌空間,印度棉下跌到臨界點以下才能大幅開啟國內(nèi)棉價下跌空間,美棉ccc貸款政策限定最大跌價空間,從紗線進口角度考慮,國內(nèi)棉價下限在12000元/噸左右(靜態(tài)底部,印度拋儲,外棉大跌,需要根據(jù)外棉價格動態(tài)調(diào)整國內(nèi)棉價下限底部)。
　　中國是棉紗凈進口國,2013-2014年度,中國累計凈進口棉紗155萬噸,折合進口棉花近170萬噸,巴基斯坦、印度和越南作為中國進口棉紗的主要來源國,三者合計占中國棉紗進口總量的85%左右,巴基斯坦棉紗和印度棉紗進口執(zhí)行3.5%關(guān)稅,越南棉紗進口則執(zhí)行零關(guān)稅,東南亞棉紗對國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)的影響將持續(xù)存在。

 
　　假設(shè)進口印度紗和越南紗當成進口棉花,考慮印度和越南的原料采購成本和加工成本,那么印度紗和越南紗折算成國內(nèi)棉價是多少呢?
　　

    (1)印度棉紗進口到中國需要運費、3.5%關(guān)稅、17%增值稅,按這些成本對其20150731合約折算cif價格為12400元/噸左右。(注:mcx價格是動態(tài)價格,因此根據(jù)這種發(fā)放測算的cif價格也是動態(tài)價格)
　　
    (2)越南紡織原料以采購自美國為例(采購自印度中間成本可能更低),進口棉花自美國西海岸運輸至越南港口,越南紡紗后再運輸至中國港口,因此折算時產(chǎn)生兩次運費,同時,越南屬于東盟國家,出口到中國的棉紗實行零關(guān)稅,但仍需要17%增值稅。
　　
    越南棉紗進口到中國需要兩次運費、17%增值稅,按這些成本以ICe 7月合約折算cif價格在11900-12560元/噸之間。
　　
     事實上,國內(nèi)價格低于以上價格,印度紗和越南紗就難以進入國內(nèi),因此,我們把以上測算的相對低價作為國內(nèi)棉花價格的相對低點(注:以上測算是靜態(tài)測算,若外棉價格變動,測算價格要動態(tài)調(diào)整)。
　
 　此次目標價格的出臺對穩(wěn)定新疆植棉面積具有積極作用,但未提及內(nèi)地植棉補貼問題,預(yù)計內(nèi)地植棉面積將受到一定影響,同時,新疆收購企業(yè)對“市場決定價格”的認識會更加深刻,籽棉將由市場定價,出現(xiàn)搶購籽棉的概率較小。