玻璃期貨再次強勢上漲,1609合約自低位973元/噸開始,反彈到近期高位1060元/噸,漲幅接近9%。然而,中期來看,1609合約的這波反彈不可持續(xù),之后在930—1060元/噸區(qū)間內振蕩的概率更大。

　　現貨市場正處于淡季

　　從季節(jié)性來看,目前這個時間節(jié)點本就是華中現貨市場的淡季,今年更是遇到了持續(xù)大暴雨,需求下滑是非常正常的。

　　玻璃價格沒有出現往年這個時間節(jié)點的持續(xù)下跌,很重要的原因是房地產市場仍然維持強勢。不過,一些信號的轉變?yōu)楹笫胁Ａ�需求蒙上了陰影�?/p>

　　30個大中城市房地產成交周度數據顯示,1月開始房地產成交持續(xù)放大,直到5月初。之后,該數據振蕩下跌,6月中旬才見底,且最近兩周僅小幅反彈。截至6月26日,30個大中城市房地產周度成交較5月初下跌20個百分點。

　　歷史規(guī)律表明,房地產成交好,玻璃需求就好,而成交差,玻璃需求就弱。目前,尚難判斷后市房地產成交是否能夠逆轉,但至少當前的情況是房地產成交不好,所以中短期做出玻璃需求不會好的判斷問題不大。

　　現貨市場面臨的是淡季加雨季,更加不利的是在旺季來臨前,已經有大量產能復產。6—7月復產生產線高達11條,總產能年化4020萬重量箱,且短期看不到產能檢修計劃。

　　因此,無論是需求端還是供應端,對玻璃價格都有壓制效應。

　　期貨升水幅度較大

　　玻璃期貨與現貨的價差在10%以內是合理范圍,超出這個范圍,基本上不可持續(xù)。2016年以前,玻璃期貨幾乎都是貼水現貨的,多數情況下,貼水幅度的極限是10%。2016年,玻璃期貨出現了升水現貨的情況。在1605合約時期,升水10%也算到頂了。之后,市場就會展開一波調整。

　　目前,現貨市場面臨較大壓力,短期內指望現貨拉動期貨難度很大。如果市場一定要頂著10%的高升水去做多,面對的問題就是以比市場價高出10%甚至更多的價格買入玻璃,而倉單的量高達27600噸,如果生產廠家不回購,等這些倉單流入現貨市場,那銷售壓力可想而知,幾乎是坐等虧損。

　　表面上,玻璃期貨走勢更多的是跟隨螺紋鋼期貨,看對螺紋鋼走勢就能看對玻璃走勢。不過,需要指出的是,玻璃跟隨螺紋鋼運行是有前提條件的,那就是玻璃期貨的升貼水幅度在合理范圍內。一旦超出合理范圍,玻璃期貨不跟隨螺紋鋼波動也是很正常的。去年年底,螺紋鋼持續(xù)弱勢,而玻璃大幅貼水后迅速上漲就是例證。

　　綜上所述,現貨市場處于淡季加雨季,產能卻在擴張,在期貨升水近10%的情況下,繼續(xù)做多玻璃期貨非明智之舉。